中国风险投资从上世纪80年代中期开始，兴起于20世纪末，经2002年至2004年的调整，2005年全面复苏并快速发展，持续至今，2009年随着创业板市场的推出，风险投资进入新的高潮。中国风险投资伴随着国家在该领域政策、法规体系不断完善而发展。中国风险投资分为5个阶段。③包括酝酿期（1985年- 1996年）、兴起期(1997年- 2001年）、调整期（2002年- 2003年）、回缓发展期（2004年- 2006年），迅速发展期（2007年到今）。
    （一）  中国风险投资发展的酝酿期（1985年-1996年）
    1985年3月，中共中央发布了《关于科学技术体制改革的决定》，指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立风险投资给予支持”。这一决定使得我国高技术风险投资的发展有了政策上的依据和保证。其后，由国家科学技术委员会和财政部共同出资成立中国新技术创业投资公司，标志着中国风险投资事业的开端。继中创公司之后，地方政府纷纷仿效，成立基金对国有企业进行投资以促进科技进步，资本金大都由当地的政府机构（科委）提供，如上海信息投资股份有限公司、深圳高新技术产业投资服务公司、中国长和科技基金、深圳科技银行、黑龙江科技实验银行等。
    1991年，国务院《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》提出“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金，用于风险较大的高新技术产业开发，条件成熟的高新技术开发区可创办风险投资公司。”风险投资公司再次在中国兴起，并且激发了外资对中国的兴趣和投资，由于法律制度、资本市场、文化差异，外资以合资方式进入中国的效果并不理想。
    1995年和1996年国务院分别在《关于加速科技进步的决定》和《关于“九五”期间深化科技体制改革的决定》中，强调要发展科技风险投资。受国家政策引导和相关制度发展的影响，国内出现一批风险投资公司，国际资本也采取新的投輦资战略进入中国市场。国际风险投资的开路先锋是美国国际数据集团(IDG)，1992年美国太平洋技术风险投资基金进人中国，分别在北京、上海和广州设立分公司。IDG技术创业投资基金对搜狐、百度和金蝶等创业企业实现了成功投资。与此同时，世界银行所属的金融公司发起组建的华登风险投资基金对深圳等地的成长型高技术企业或项目进行了成功的投资。1997年底，四方利通公司获得美国美洲银行罗世公司、华登国际投资集团和埃芬豪国际集团三家风险投资公司650万美元的风险投资。
    （二）  中国风险投资发展的兴起期（1997年—2001年）
    1998年“政协1号提案”的提出，风险投资受到了科技、金融、企业界的关注。此后连续两年形成“风险投资热”，一批新的风险投资机构纷纷成立，以上市公司为主的民间资本开始进入风险投资领域。2000年，新浪、网易、搜狐等一系列门户网站，在外资风投支持下，掀起中国互联网行业上市第一波浪潮。
    2001年中国加人世界贸易组织后，外商投资随之增长。当中国的风险投资机构伴随着政策刺激和网络大潮兴起时，欧美的高科技市场却面临着一场空前危机，新世纪之初全球“光通信泡沫”和网络泡沫相继破裂。随后几年，风险投资市场随之进入低谷。
    （三）  中国风险投资发展的调整期（2002年- 2003年）
    2003年，中小企业促进法中提出“国家通过税收政策鼓励各类依法设立的风险投资机构增加对中小企业的投资”。明确了政府对中小企业融资难问题的关注和通过风险投资途径解决这一困境的政策扶持。此后几年，国家对风险投资的政策体现为左右摇摆的势态，风险投资受到影响，本土风险投资机构数量及风险投资资本总量在2003年和2004年较上一年都有减少，但是我国风险投资活动总案例数量及投资额数据反映了风险投资活动相对活跃，主要是这期间外资风险投资机构的投资活动仍然活跃。
    （四）  中国风险投资发展的回缓发展期（2004年- 2006年）
    2004年5月，深圳中小企业板正式登场，一批符合条件的成长型中小企业获得上市融资机会。此举为创业板市场建设打下基础，为本土风险投资退出创造了另一种国内途径，推动了国内风险投资回缓。
    2007年2月，财政部、国家税务总局发布了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》（财税[2007] 31号），规定了对创业投资企业的优惠政策：对投资中小型高新技术企业的投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。3月颁布的《企业所得税法》，原则规定了创业投资企业从事国家需要重点扶持和鼓励的产业投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。《企业所得税法实施条例》明确了：创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上的，可以按照其投资额的70%在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。这就对年初作为通知形式的税收优惠政策进行了法规层面的确认。
    税收法律和政策优惠体现了政府促进中国创投市场发展的意愿和决心。受政策法律对风险投资大力支持倾向的影响，2005年至2007年三年间风险投资活动极为活跃，国内风险投资市场规模扩张迅速，投资金额年增长均超过50%。根据科技部统计，2005年全国已有创业投资机构319家，管理的资本达到631亿元。截至2005年，中国创业风险投资机构累计投资3916项，其中高新技术投资项目达到2453项，投资额达到326亿元。截至2007年底，我国风险投资机构超过360家，管理资金超过660亿元，并且超过以色列，成为仅次于美国的世界第二大获得风投资本的国家。
   （五）中国风险投资发展的迅速发展期（2007年到今）
    受金融危机影响，从2007年三季度开始，国内风险投资活动趋于下滑，到2009年第一季度降到近几年的最低点，但2008年的投资数量和投资金额总规模较上年仍然增长。从我国风险投资的案例数量和总投资额环比来看，2008年第二、第三季度都有微幅上升，这说明目前投资者投资动机在稳步增强，但除第一季度大体与去年持平以外，第二、第三季度均低于2007年同期水平，可见次贷危机与国内经济不景气还是对风险投资业造成很大影响。
    由于金融危机的潜在影响，越来越多的风险投资者突破以往的投资理念，风险资金投向趋向保守，不再全方位的关注高科技产业，而将目光逐步转移到具有反周期性的传统民生行业上来。2008年，我国风险投资发生的投资案例数共501项，总投资金额为337. 90亿元。其中，传统行业发生的投资项目数为119起，投资金额为99.38亿元，项目数量和金额所占比例均最高，分别为23.75 %和29.4%。此外，随着传统能源的日渐枯竭和政府对节能减排的高度重视，对能源环保的投资成为风险投资关注的热点。2008年，我国能源环保行业的案例有45起，占总案例数的8.98%；投资金额为22.96亿元，占总投资金额的6. 79%。
    由于传统的风险投资热门行业TMT受外部金融环境、经济周期的影响较大，因此从2008年下半年开始风险投资开始倾向投资于非TMT行业。例如对经济周期变化不敏感的新能源行业、医疗健康行业、教育培训行业。2008年第三季度，当传统行业投资额一直下降，而北美、欧洲、中国和印度以风能和太阳能为代表的清洁技术领域总获投资26亿美元，环比增长17%，同比增长37%。而我国的医疗健康业也开始得到风险投资的重视。    2008年第三季度，投资在医疗健康业中的案例数大幅度增加，在总案例数中占的比例也同样增加。
    2008年8月底证监会出台了142号文，指出那些合伙制企业支持的公司不可以上市，这条法令直接影响到了风险投资的退出问题。此外，次贷危机之后，国家对风险投资的监管和控制也比以往更加严格。
    2008年10月，国务院颁布《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》，创业引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。该引导基金本身不直接从事创业投资业务，政府可以看成是一个特殊的LP（有限投资人），因此风险投资基金可以通过与当地政府创业引导基金的合作，在获得一定资金支持的情况下，还能发掘出当地具有投资价值的项目。
    2009年，酝酿已久的创业板正式推出，意味着风险投资在国内可以通过创业板上市退出获得收益。风险投资机构受对创业板预期的影响，以及国内经济基本面好转，投资活动恢复活力，投资案例数量和投资规模环比增长显著。
    2009年，人民币风投基金开始在国内占据绝对主流的地位，越来越多的外资机构开始尝试在国内设立人民币基金。中国风险投资研究院调研数据显示，去年中国股权投资市场完成募集的人民币基金共116只，占完成募集的基金数量的85.2990。人民币基金的募资规模达505.60亿元，占新募集资本额的52.4990。去年完成募集的外币基金共20只，占完成募集的基金数量的14.71%。外币基金的募资规模为457.69亿元，占新募集资本额的47.51%。去年中国国内的风险资本中，来自非金融类企业的资金占据主导地位，占比达到52.74%。
    从1985年设立中国新技术创业投资公司开始至今，中国风险投资事业走过了将近30年的历史。按照成思危先生的设想，随着创业板市场的推出，“为风险投资提供出路，形成比较完备的风险投资体系”。我国的风险投资事业将迈上一个新的台阶。