企业并购方案的风险及防范措施

2014-11-12 并购

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　　企业并购方案，即企业之间的合并与收购行为，是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种法律行为。随着我国经济向纵深进一步发展，企业之间的并购作为优化资源配置和调整资本结构以及扩大经济规模，快速增强企业实力，降低经营风险等手段，已被政府和企业广泛运用。由于我国企业股权结构和上市审批制度的特殊性，对并购概念的界定并不清晰。企业并购包含了兼并、收购、托管、股权转让、资产置换、借壳、买壳等行为。

　　企业并购方案过程中可能出现的风险及其防范措施

　　虽然并购与重组对企业、政府和社会有许多重要作用，但并不是并购重组后就一定能使企业和地方经济快速发展。在市场经济条件下，只要有企业的并购行为就很难避免企业并购中的风险。企业并购基金风险贯穿于整个并购活动。

　　第一，信息风险。在并购中，信息是非常重要的。真实与及时的信息可大大提高并购的成功率。这就意味着在并购中能否及时获取真实有效的信息，是决定并购成功的关键。由于目标企业面对并购时，可能会严守自己的商业秘密，隐瞒事实，如隐瞒大额担保、巨额负债、无形资产的真实价值、有无诉讼纷争、制造错误会计信息、刻意制造估计障碍等情况，导致并购双方信息处于不对称状态。再加上并购方相关人员的知识、经验和预见能力的缺乏，并购方在不完善信息的基础上作出错误的判断，致使并购方对目标企业的资产价值和盈利能力的判断往往不准确，从而给并购估价带来很大困难，甚至可能会导致并购的失败。因此，作为并购方，必须对目标企业的各种财务报表以及账外资产、无形资产进行严格的审查，避免抽逃资金和资产流失。

　　第二，环境风险。企业并购是一项系统工程，又是一项政策性很强的工作，必须具备一个良好的外部环境和内部环境，才能提高并购的成功率和并购的效率。目前，我国的企业并购起步时间不长，在操作中存在各种不规范的做法，遇到各种影响并购进程和并购效率的问题。如在并购中大量地存在着政府行为，有关政府部门不顾并购双方的意见和实际，把一个个劣势企业或濒临破产的企业并购给优势企业，企图把劣势企业搞活，这在一定程度上仍是一种保护落后的做法。这种做法不仅不能把劣势企业搞活，反而有可能把并购企业拖垮。有的并购决策者好大喜功，片面追求企业规模。一些企业并购后。被并购的企业的某些产品和资源还很有发展前，同时并购方也很希望保留这些产品和资源，但在跨行业、跨地区的并购中，原有的市场渠道和生产经营格局可能会受到冲击，被并购企业原有产品及资源的优势可能就会大大削弱。此外，被并购企业的债权债务、人员安置等问题都会影响并购企业的发展。由此可见，良好的外部环境和内部环境对企业的并购至关重要。

　　第三，经营风险。并购双方达成协议并进入了实质性合并以后，各种不相融、不吻合的矛盾可能会使企业的生产经营不能达到预期的目标，从而产生经营风险。这些经营风险主要有：第一，企业并购如果不是处于企业的真实意愿而是政府行为，并购后新的企业的生产、经营、管理一旦不符合市场规律和经济规律，双方固有的矛盾甚至一些新的矛盾就会大量凸现出来，若不能及时解决，好的企业通过并购不但救不了差的企业，反而会被差的企业拖垮。第二，由于并购双方文化、社会背景、市场环境有差异，并购后这种差异如果不能尽快消除，原有的矛盾没有解决好，新的问题和摩擦也会不断出现，这种矛盾的演化会造成企业管理的低效率及人、财、物的闲置和浪费。第三，并购后如果管理模式和运行体制没有及时调整和优化，就会导致费用支出加大，管理成本上升，企业包袱加重。第四，并购后，企业规模扩大，如果企业不能及时准确定位和断然决策，原有的生产、经营、市场优势就可能被别的企业逐渐夺去。第五，企业过分追求多元化经营而涉足新的行业和领域，如果企业对这些新的行业又不能充分考察和论证，不熟悉市场环境，没有专业人才，就可能会出现高投入低产出甚至无产出的状况。第六，并购后企业缺乏启动资金和调节资金，被并购企业很长时间不能走上正轨，原有产品的市场不能得到巩固，新产品的开发上市又长期受制约。第七，企业过分注重资本经营，把企业的重心转移到资本经营上，把原有的生产经营置于无足轻重的地位。事实上，企业的生产经营是企业的基础，再好的企业如果没有好的产品、好的技术、好的管理、好的市场，是支撑不了企业的长期发展的。

　　企业并购方案作为当今我国经济生活中的一个引人注目的经济现象，是政府、经济界、企业界谈论的热点和焦点。这种现象的出现有其深刻的历史背景，我国经济结构调整和国有企业改革已成为推动我国经济进一步持续发展的关键，而企业并购对于我国经济结构转换和国有企业改革有着重要的促进作用。随着我国经济进一步向纵深发展，企业并购浪潮将以人们难以想象的方式改变我国产业的面貌。但是，当前我国资产重组热潮中普遍存在一个问题，即对并购风险认识不足，虽然并购失败的案例已有发生，但由于我国并购的历史尚短，大多数企业的并购还未到收获季节，因此并购风险尚未引起人们足够的重视。

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