随着国企改制的机会逐渐地减少，未来本土市场并购基金更大的机会会是在产业整合与民企Buyout收购上，专业能力强者便能有所斩获。

　　在未来中国的并购基金市场可能将呈现出混合多元的局面，从长远的角度来看，有很大机会的是助力产业整合的参股型并购基金，主打民企Buyout收购的并购基金同时也会越来越多。但是整体而言，并购基金在国内的发展仍然还面临着难以获得企业控制权、退出渠道单一及融资等诸多挑战。

　　参与国企改制——拼爹之战

　　现在针对我国市场的并购基金主要包括参与国企改制、民企Buyout收购和参股产业并购三种形式，本土机构在参与国企改制上有明显的优势。

　　参与国企改制的机会不是任何PE都能够得到的，国企讲究“门当户对”，PE则一般需要具有一定的资源和背景，如果并购方不是根正苗红，容易引起国有资产流失的嫌疑，外资PE和草根PE都很难获得国企控股权。

　　“和亲”国有企业通常需要强大的资金实力，通过杠杆融资方式基金的外资并购，从银行或债券市场获得资金，基金并购和国内并购融资渠道狭窄，主要是通过其自己的资金来支付，并购贷款而推出的，但是是一个严格的审查和批准，这对自己的实力提出了更高的要求。国有企业的重组属于仲裁制度，未来也有一些机会，但是这样的机会越来越少。

　　参股产业并购——考验专业能力

　　随着工业一体化的发展，产业龙头成长的参股型并购基金可能会成为未来发展的重大机遇。由于不需要获得目标企业的控制，在项目基金份额的瓶颈不是那么突出。只是，在行业并购的参与对PE也有一定的门槛要求，需要良好的投资理念和专业水平，包括行业的控制，公司的管理，未来的趋势和整个交易，提高治理，结合企业战略，提高管理水平和竞争对手和分析竞争对手，为企业提供技术帮助内容，超过前IPO投资。

　　如今，越来越多的资金加入这个行列，都想要分享一杯羹。

　　对企业而言，PE的参与不仅能提供资金，同时也可以弥补企业兼并和收购的财务经验的不足，提供后续的管理帮助；PE参与行业并购可以降低投资风险，并且，相对于IPO，通常是通过二级市场退出更容易，得到的收益相对稳定。

　　民企Buyout收购——风头趋劲

　　金融危机后，欧洲和美国的金融监管更严格，杠杆融资下降，加上当地的民营经济发展时间短，在中国现阶段外资并购是基于股权。而当地的PE又缺乏帮助企业提高相应的人才和管理整合能力的价值，对民企Buyout的收购都保有谨慎态度。

　　PE追逐Pre-IPO的价值非常有限，在未来的5-10年，如果中国PE行业仍然要以投资少数股权为主流模式，那就和自杀无异，整个行业都将会垮掉。虽然它的回报很诱人，但民企buyout收购除了要逾越掌门人的心理障碍之外，还需要基金拥有相应的人才储备和对企业的整合管理能力。

　　实际上，参股退出时间股短，每年的回报率较高，Buyout的年回报率会较低，但由于时间长了，不仅可以改造后得到的回报，每年可以拿到分红，拿到的钱反而比参股更多，如果项目选择的正确，可以产生很稳定的现金流，这是一个相对较小的风险投资。在未来的5-10年，随着民企传承交班逐渐增加和PE经验能力的提升，针对民营企业并购的机会也在增加。