本文作者：Michael Moritz，红杉资本主席 ，本文最初发表在LinkedIn

创投分享会注：近期《纽约时报》的一份机密内部报告被泄露，该报告详细叙述了公司遭遇的困境。当前，《纽约时报》股票的票面价值约为20亿美元，相当于20世纪80年代中期的水平。与之形成鲜明对比的是，南非媒体公司Naspers其股价升至历史新高，市值达到440亿美元，几乎是1994年时的100倍。在红杉资本主席Michael Moritz看来，资本市场上的不同表现和90年代中期两家公司在面对互联网趋势改变所作的决策直接相关，当时Naspers公司的管理层决定顺势而为，而不是跟这股技术潮流对抗，《纽约时报》的管理层却恰恰相反。

以下文章节选自LinkedIn由腾讯科技凯西翻译，创投分享会摘编

电视及在线革命《纽约时报》均错失

1997年，Naspers和《纽约时报》的管理层都面临着互联网时代的黎明及其带来的潜在挑战。“报纸是纸”的理念，费用昂贵的印刷工厂，运输报纸的卡车车队，以及“所有的重大新闻和信息都可以被囊括在一个地方”的自负想法，都将遭到挑战。

1997年，受众开始逐渐获得比以往更多的选择；新闻制作周期在加快，传送在瞬间完成，博客拥有了强大的扩音器。那时还没有谷歌、Facebook、Twitter、Netflix、iTunes、Pandora和WhatsApp；人们还不能把视频上传到YouTube，而且也还没有出现智能手机和应用商店，可以把以前超级计算机的能力放入每个人的口袋。

如今看来不言自明的一些事情，当时也还不那么明显。比如人们可以只购买一首歌曲，而不是购买整张专辑；顾客可以直接跳转到亚马逊的产品页面上；观众什么时候想看电视节目，就可以什么时候看；你可以浏览新闻聚合网站的最新头条新闻，也可以进入专业网站了解详细内容，以及最重要的是，当时广告主还远远不明白，一种可以准确测量广告效果的方法已经出现。

从1990年代初到 2000年代中期，《纽约时报》管理层斥资约20亿美元收购了后来大幅缩水的资产：《波士顿环球报》（购入价格 13亿美元）和《伍斯特电讯报》(Worcester Telegram& Gazette)（1999年购入价格为2.96亿美元）去年以7000万美元的价格甩卖；2005年斥资逾4亿美元收购的About.com后来以约3 亿美元的价格出售给了IAC。2000年时，《纽约时报》的总营收为36亿美元，营运利润为6.35亿美元。去年，其营收为16亿美元，营运利润为 1.58亿美元，公司的资产负债表岌岌可危。

Naspers首席执行官库斯-拜克尔，面对互联网大趋势采取了不同的应对策略。1997年，他成为Naspers公司的首席执行官。该公司像 《纽约时报》一样，最初也是从报业发家的——1915年在开普敦创办，最初旗下只有一份《公民报》(Die Burger)，后来增加了杂志和书籍业务。上世纪80年代初，拜克尔刚刚从哥伦比亚商学院毕业，在Naspers公司的支持下，开创收费电视服务M- Net，帮助该公司逐渐摆脱了对纸媒的依赖。

Naspers公司成为了南非早期的互联网服务供应商之一，但拜克尔的与众不同之处在于他从一开始就把互联网业务摆在首位，投资或购买了许多在web上诞生的公司。

从 Naspers首席执行官的职位上退休之前，拜克尔不仅跑赢了各种苦苦挣扎的旧媒体公司，而且也超越了很多进取型的私人投资者。从某种意义上说，他把 Naspers转化成了一家快速移动的投资机构——体现之一就是，他的所有薪酬都是以Naspers公司股票的形式支付的。对于他和股东来说，这是双赢。

Naspers 公司通过投资互联网公司，赚取了令人垂涎的利润；而这些互联网公司通常来自快速增长的经济体，其中大部分都不在全球竞争者的视野之内。其结果就是： Naspers成为了目前除美国及中国之外的最大一家互联网公司，在俄罗斯、波兰、巴西、尼日利亚和阿联酋拥有网上拍卖业务、即时通信服务、移动广告网络、比价网站，以及电子商务公司。当然Naspers公司也不是没有遇到过挫折，在OpenTV上的失败就是其中一例。

如今，有些巧合的是两家公司都新任命了首席执行官。《纽约时报》的新掌门要应付二十年来该公司做出的一系列毁灭性决定的后果，而Naspers的新掌门手里却握着一副好牌。《纽约时报》这些年来错过的不是一次，而是两次媒体革命——电视革命（鲁伯特-默多克出色地把握住了这个机会）和在线革命 （Naspers首席执行官库斯-拜克尔好好把握了这个机会）。

97页报告没解决实质性问题

Naspers公司的惊人发展，与《纽约时报》陷入困境形成了鲜明对比。后者那份泄露的内部报告长达97页，似乎已经撰写了半年之久，其结论是这样一个“突破性”思路：该报社应该“考虑成立一个专案组，探讨需要做些什么，来变成一个数字优先的编辑部。”

该报告显示，《纽约时报》的网站和移动受众减少。除此之外，还有其他几个方面值得注意。

首先，该报告的字里行间暗示，公司内部的记者和商务员工之间一直存在争执——就好像双方都没有意识到这样只会导致两败俱伤，没有意识到他们真正的敌人其 是来自外部。第二，该公司四分之三的营收都来自年届迟暮的订户。第三，某些公司的领导者本身就来自于web，另一些公司的领导者却还在费力地理解 web，这两种公司之间是存在差别的。

这分报告给人的整体感觉是，除了计划重塑其丰富的档案库之外，《纽约时报》的管理层仍然太留恋过去。以下就是一些生动的例子。该报的印刷版上仍然有这样一个口号：“刊载所有适合出版的新闻”（All the news that's fit to print）。对于现今来说，这样的口号简直是大错特错。