从尽职调查规范来讲，对客户和供应商的核查，仅是众多核查项目中的一项而已，为何单独将其拿出来作为单独的一节？这里面其实是有深刻的背景和原因的。我们可以不止一次地从鲜活的案例中发现，所有出问题的、严重造假的项目，都是在客户或供应商的核查方面出了重大问题，这是铁的事实。从原因上讲，没有客户或供应商（扩大范围讲，也包括关联方）的参与，企业很难造假，尤其是业绩造假。通常来说，客户或供应商并不是关联方——但如果客户或供应商与企业串通，本质上也就成了企业的关联方，在这种情况下企业的业绩和经营行为需要更多的核查程序，但是，在没有详细的核查之前，你并不知道这些“客户或供应商”是否成了企业的“关联方”，所以对客户和供应商的核查与历史沿革、董监高、业务与技术等方面的核查有很大的不同。这点必须深刻意识到，这也是能将此项核查切实深入的基础。
    从案例看客户核查的重要意义
    首发业务尽职调查中对客户的核查非常重要，从一般意义上说，我们可以看到拟上市企业究竟是一个非常优秀的企业还是个质地一般的企业。就像我们经常说的，“他人对你的看法和认识在一定程度上反映了你的特质”；而从特殊意义上说，可以在一定意义上判断出其业绩的真实性，即只要客户核查做得仔细，业绩造假的问题应能够及时发现。下面，我们从典型案例来看客户核查的重要意义。
    绿大地案例
    据2011年4月4日《理财周报》文章“银行行长揭秘绿大地骗局：玩弄现金流”报道：
    根据绿大地2007年上市时的招股说明书显示，截至2007年6月30日，公司资产合计约为4.5亿元，其中流动资产中的存货一项达到1.8亿元。绿大地的主要货物为各类苗木。
K先生继续介绍，接到贷款申请以后，银行负责人曾去绿大地实地调查。绿大地的报表上显示的苗木价格与市场上的价格完全不一致。
    “这个，你去市场上一了解就知道了。做苗木又不是只有绿大地一家。比如说某种苗木市场上报价是60元，但是到了绿大地就变成了300元。”
    报表上的价格为300元，“但是不可能300元卖出去，没人买”。财务窟窿就此形成。
    “他们的苗木培育过程也非常简单，3元钱买来一株小苗，在自己的基地上种半年，乒，然后60块钱卖出去。”
    “他们的合同都是假的。”2009年以前，绿大地的主营业务是苗木销售，而就是这些销售合同也被指认为造假。
    “有一个合同是跟浙江丽臣签订的。但是事实上人家根本没买他们的苗木。”K先生称上市之前绿大地的一些销售合同为伪造。“他们私刻别人的印章。”
    据其他媒体的报道，绿大地上市之前一共有一二十枚假公章来伪造上市材料。
    这只是500万元的一个循环。绿大地打给A，A打还给绿大地，绿大地再打给B，B还给绿大地，再一次转给A。
    “他们的财务人员太厉害了。”K先生说，“你必须看他们公司的银行对账单，才能明白这个游戏到底是怎么玩的。”
    他拿起桌上的三个摆件：“假设一个是绿大地，另外两个分别是A公司、B公司。这两个公司可能跟她关系比较好，也可能就是她自己另外注册的公司。”
    在报表上你可能看见绿大地往A公司打了500万元，绿大地给B打了500万元，绿大地再给A公司打了500万元。现金流看上去就有了1500万元。
    但是，通过银行对账单你就能发现“这只是500万元的一个循环。绿大地打给A，A打还给绿大地，绿大地再打给B，B还给绿大地，再一次转给A。”
    “证监会说绿大地虚增收入，这就对了嘛，他们就是这么干的。”
    此外，2012年3月16日《南方周末》的文章“绿大地的黑账本：反向工程如何造假上市”，报道也较为详细，建议大家一读。
     通过上面活生生的案例，我们能够感受到，如果把客户核查工作做实了，一定会发现这些问题。从案例来看，招股说明书中披露的客户以及供应商信息常会会是问题的集中点，对此，风险投资公司一定要搞实，必须走访，因为你走访会发现很多细节性，但综合起来又是很重要的问题。而电话访谈多数只会问到什么问题才会了解什么信息，对前五大客户和供应商的核查上有很大局限性。另外，有些客户或供应商已上市或披露过招股说晚明书，由于你的客户就是对方的供应商、你的供应商就是对方的客户，这两边披露信息的一致性就要特别留意，如不一致，须详细了解其中的差异及其产生的原因。