9月9日，伊坎发布了一封5232字的公开信。他表示，苹果股价应当达到203美元，较10月10日收盘时的约100美元超出一倍。他在邮件中指责苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)未能做好“账面上的企业家”。他呼吁苹果回购1000亿美元股份，而苹果所剩现金将为330亿美元。当然，他自己并不会出售苹果股份。

关于苹果为何能赢得市场份额，彭博社对伊坎邮件的要点进行了总结，但实际上，这并不是伊坎的专业性所在。以下是伊坎分析错误的6点原因：

彭博社指出，伊坎认为，iPhone 6和iPhone 6 Plus将可以从Android手中赢得市场份额。伊坎表示：“考虑到用户在移动设备上花费越来越多的时间，以及一款优秀产品的实际价值，因此很难想象，在成本差距非常小的情况下，为何用户会选择一款较差的手机。”

但实际上，在与Android的竞争中，iPhone的市场份额正在下降。根据2014年第二季度的IDC智能手机操作系统市场份额数据，从2011年第二季度至2014年第二季度，iPhone在全球智能手机市场的份额从18.3%下降至11.7%，而Android的市场份额则从36.1%上升至84.7%。IDC指出，苹果市场份额的下降是由于“市场对低成本智能手机需求的增长”。

我对约100名学生进行了采访，其中超过90%正使用iPhone。但他们都表示，不会购买Apple Watch。因此2015年，Apple Watch不可能按照伊坎的估计，以450美元的价格售出2000万只。

伊坎的估计不符合逻辑。如果2015年能售出2000万只智能手表，那么根据IDC的数据，苹果的市场份额将从2014年时的一片空白上升至2015年的59%。在这一过程中，Apple Watch将面临Pebble智能手表、三星Galaxy Gear，以及索尼智能手表的激烈竞争。

IDC估计，2015年全球市场将售出3400万只智能手表，较2014年的1920万只上升78%。此外，美国投资公司派杰则发现，大部分用户只愿意花费100至150美元去购买Apple Watch。

 简而言之，伊坎估计的Apple Watch年营收90亿美元是过高的。

伊坎认为，新款iPad，以及7月份时苹果宣布与IBM的合作，将使得iPad营收从2015年至2017年每年增长13%。

这又是一个过于乐观的估计。今年7月，苹果报告称，iPad销量同比下降9%，至1330万台，而营收同比下降8%，至59亿美元。

苹果平板电脑业务的滑坡速度比整个平板电脑市场更快。根据IDC的数据，由于平板手机的火爆，2014年第一季度至第二季度，平板电脑市场整体滑坡1.5%。而平板手机的发展使得小尺寸平板电脑不再有存在的必要。而苹果最新款智能手机的销售可能将不利于iPad的营收。

如果苹果于2016财年开始销售超高清分辨率电视机，那么苹果应当早已对这一领域表示了兴趣。可以假定，苹果目前遵守所有的信息披露规则，因此关于伊坎认为的，苹果2016年将售出1200万台55英寸和65英寸电视机，以及2017年售出2500万台此类电视机，这些只是“狂热的梦想”。

伊坎认为，如果能在美国的借记卡和贷记卡消费领域获得30%的份额，那么Apple Pay移动支付系统将于2017财年给苹果带来25亿美元的营收。

我对此仍然持怀疑态度。野村证券分析师斯图亚特·杰弗里(Stuart Jeffrey)计算出了一个较小的数字，即Apple Pay对苹果2017财年营收的贡献仅仅将为0.3%至0.6%，总数为4亿至12亿美元。

基于当前的市盈增长比(PEG)，苹果市值已被高估1030亿美元。这一结论基于苹果的市盈率16.27倍，而每股收益的2014至2015财年增长率为13.4%，即从6.33美元增长至7.18美元(根据Zacks Investment Research的数据)。伊坎认为，苹果的每股收益还将高出37%，即9.81美元。

Zacks给予苹果的市盈增长比为1.21倍。如果估值合理，那么我认为这一比率应当为1.0倍，相当于苹果股价83美元。这意味着苹果的价值应为接近5000亿美元，较伊坎估计的价值低7000亿美元。

总而言之，关于伊坎的公开信，需要指出：“我们不能保证，我们认为的信息是准确而完整的，也不能保证我们的假设一定是正确的。”