中国的风险投资业中介机构现状

2014-12-31 风险投资

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中国的风险投资业中介机构现状
    要实现风险投资的快速发展,需要各类中介机构的辅助,它们主要提供技术支持、专业咨询、建立信息网络、企业战略规划、资产评估等。风险投资发展成熟国家的经验表明,中介机构发达及匹配程度直接影响风险投资的发展。
    中介机构能增加信息沟通,为风险资本供需双方提供信息来源,增加双方的接触机会,提高资本和项目的匹配机会。同时,中介机构能够有效减少风险资本供需双方信息不对称问题的程度。斯坦福大学和硅谷就是通过斯坦福研究园区的桥梁将高科技的创新项目和风险资本联系在一起。美国发达的投资银行和财务顾问业务、律师、会计师、信用评级、资产评估,以及专门的技术委员会、技术认定标准委员会等机构和风险投资行会等,为风险投资机构对创业企业、项目和技术的评估及预测提供了权威有效的服务,降低信息不对称的程度,促成了一笔又一笔的风险投资业务。
    在实施投资过程中,风险投资机构对创业企业往往采用分期注资形式,以加强对创业企业或项目的控制,对创业企业的管理层形成有效约束,降低决策失误的投资风险。前提是风险投资机构要定期对企业的前景进行评估和再评估。企业评估,除了风险投资机构自身对创业企业的监控,多渠道搜集信息非常重要。充分获取来自于市场和中介机构的信息进行研究是风险投资机构非常重要的工作,这不仪能够节省获取信息的成本,而且能够得到比自己更为独立、权威的资信,有利于风险投资机构作出客观的评价。
    风险资本的退出也离不开中介机构服务。风险资本的退出不仅是风险投资家实现投资收益的关键,也关系到创业企业的未来。风险资本退出的过程是利益在不同相关方之间转移的过程。因此,选择何时、以何种方式退出对风险投资各方至关重要。对创业企业、项目和技术的评估与预测影响了风险投资机构对退出时机的选择,甚至在起初根据上述评估与预测投入风险资本的同时,风险投资公司就已经对何时退出有了打算。风险资本退出的主要方式有股权转让、IPO、并购、清算及其他方式。不同的行业、企业、项目和技术,和它们所处的不同发展阶段或环节,以及风险投资利益相关方的利益分配情况,主要决定了退出的方式。退出的时机和方式选择都需要建立在有效的评估和预测基础之上,以及把握充分的信息,没有中介机构的服务,很难想象风险资本能够在投资中全身而退。
    当前,我国与风险投资相关的中介机构发展和配套服务滞后是制约风险投资发展的重要影响因素。
    我国的资本市场不发达,与之相关的服务及配套设施也还存在很多缺陷。比如,我国缺乏业务精良、资信度高的会计师事务所,缺乏具有权威性的信用评级机构。证券市场的一系列问题反馈到整个金融市场体现了我国中介机构的专业性不强、从业人员素质不高,影响服务能力和水平。中介机构发展盲目,对中介服务定位认识不清,屡屡出现忽视职业道德、行业信誉的情况。准入门槛设置没有硬性要求,从业人员素质参差不齐,缺乏经验丰富的核心专业人士,难以达到足够的专业性并赢得权威性。更有甚者,一度出现政府举办中介机构的倾向,行政干预损害了中介机构的独立性。
    中介机构发展滞后导致风险投资机构与创业企业和项目之间信息不畅,以及严重的信息不对称现象。资金的供需双方不能有效衔接,风险投资机构缺乏投资资源、创业企业缺乏资金来源,资源不能有效配置,生产不能有效促进,从而风险投资基本功能的发挥受到抑制。即便实施了风险投资机构和创业企业或项目的对接,风险投资机构在项目投资过程中各类交易成本上升,投资效率和收益受到影响。缺乏权威的专业性的中介机构,导致对高新技术企业、项目的前景预测、定价,风险评估等标准不统一,缺乏说服力,造成风险投资操作困难,影响投资或融资时机,影响风险投资收益和创业企业的发展。
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