如今的世界，创新是流动的，并且具有全球性。所以，我们决不能以孤立的眼光来看待发生在美国资本市场上的系统性危机。相反地，我们必须从一个更广阔的视野来理解这场危机对于资本市场的意义，甚至是对于全球科技创新的影响。
    这种变革正在全球范围内蔓延，并且被经济增长所推动，即使金融危机的爆发也没能阻挡国家间技术创新格局的变化。不容乐观的是，在对创新者和风险资本的吸引力方面，美国越来越丧失优势。科技创新只有在鼓励合作、包容多样性的环境下才能取得良好的发展，因为这种环境鼓励创业者坚持不懈的努力，并且能为苦尽甘来的成功提供丰厚的回报。但是，在美国，我们已经找不到这样好的环境了。不是因为这里发生了经济衰退，而是科技创新自发地向更有利的生存环境迁徙了。
    具有讽刺意味的是，中国和印度的科技创新最初是由美国本土过剩的风险资本培育起来的。这个故事发生在那个科技泡沫盛行的年代。之后，得益于中国政府自上而下的经济政策，中国的风险投资公司在基础设施建设方面取得了非常大的成功。然而，与中国形成鲜明对比，美国一直以来都拒绝推出行业政策来促进科技创新的发展。在这个问题上，美国民众和政府的意见相当一致，他们都把政府干预看作是“非美国”的做法。结果，直到很晚的时候，美国才意识到，硅谷其实并不是孤立的，却是一个更大的创新生态系统的有机组成部分。但是，其他国家已经早早地就开始建设它们的创新环境，从而吸引科技人才和创业家了。
    传统的风险资本在金融危机中受到重创，逐渐撤离这个市场。而这可能是这场危机造成的最严重的后果之一。投资者风险态度的转变，在创业投资领域表现得更加明显。美国曾经拥有世界上最大的股权投资市场，并且是创投企业的发祥地。但是，金融危机严重地摧毁了这幅美好的画面。然而，美国并不是这场危机的惟一受害者，伊朗也在危机中伤痕累累。危机爆发前，在向美国的智力输出方面，伊朗领先于其他所有国家。然而，伊朗的创投产业在这次危机中遭到重创，因为一直以来它们都依靠在纳斯达克市场上进行IPO来实现风险资本退出的。
    IPO市场的低迷将严重影响全球企业家的创业活动。众所周知，创业活动是新增就业机会最重要的来源。于是，弱势的IPO市场也将拖累全球的就业形势。因此，培育强势的IPO市场，应该成为全球经济增长的重要目标之一。在自由市场经济的环境里里，风险投资是最有效的增加就业的方法。回顾上世纪70年代，被投企业一般都是在公开发行(IPO)之后才开始创造大量的就业机会的。
    这就是为什么人们会对IPO减少而兼并收购增多的现象耿耿于怀。与IPO锐减联系紧密的另一个事实是，这一时期里，整个纳斯达克市场都在萎缩。从2000年12月起，纳斯达克的上市公司数量下降到1786家，比先前减少了38%。造成这一现象的原因是，上市公司间被迫进行兼并重组，有些企业甚至走向破产。如此一来，能够为创投企业提供兼并收购的企业就更加少得可怜了。
    现在，让我们来梳理一下风险投资在过去几十年中走过的轨迹。我们将看到，那些如今屹立于世的跨国科技企业，当年的IPO市值还不足5 000万美元。这些公司现在都已经成为各自领域中的翘楚，然而当年它们都曾经是风险资本涉足的小项目。这些企业在1971年到1996年间上市，市值均不超过500万美元。这些企业通过股票发行募集到的资金总计不过3亿6700万美元，而如今它们却为美国创造出47万之多的就业机会。即使考虑到通货膨胀，当年的这笔钱在2009年也仅相当于6亿7000万美元。如果把这些交易拿到现在来看，上市价值超过5500万美元的也仅有EMC和Oracle两家，分别为8000万美元和7000万美元。值得注意的是，这些企业在最初上市的时候，都还是些发展前景不明朗的小公司。过去，我们的市场环境允许那些既有天赋又肯努力的企业家通过企业的IPO实现财富积累。而如今，这种环境已经一去不复返了。
    然而，美国这场IPO危机仅仅是中小企业遭遇的一场更为严重的系统性流动危机的表象而已。有些人预测说，美国的IPO市场将迅速回暖。作者以为，这至多是他们的一厢情愿。实际情况是：绝大多数成功的创业企业都无法获得上市机会。因为美国现行的上市标准要求上市公司至少达到1000万美元的营业额，并且必须已经盈利，还要有正的现金流。但是，对于创业企业而言，这些条件未免太过苛求。而制定这些短视的上市准则，都是为了满足市场上那些翻手为云覆手为雨的对冲基金获利的需要。
    当今的世界，中国已经超过美国，成为创业企业IPO的主阵地。近年来，中国的资本市场发展迅速，并且有望吸引越来越多的国际资本和境外企业来华上市。同时，中国的监管者不断推进会计准则以及市场主体诚信责任的国际接轨，也将为这一进程提供加速的动力。
    上文所述，绝不仅仅是一种猜测。据著名会计师事务所Grant Thornton于2009年11月发布的一份报告称，美国资本市场上的IPO萎缩是源于整个市场发生了结构性转变。并且，这种变化对中小企业融资造成了重创。