股票期权交易风险
股票期权一般是指经理股票期权,属于一种激励制度。但是需要注意的是,市民在选购公司股票期权后,在合同期内,期权不可转让,也不能得到股息,还需承担一定的投资风险。随着股票期权的不断发展,股票期权交易风险也明显增多。下面我们就来说说股票期权交易所具有的风险:
1.信用风险
股票期权合约作为标准化合约,有交易所设立的保证金制度、结算制度和数量限额制度作保障。对于那些遭受损失而未能补足保证金的交易者,交易所可以采取强制平仓措施以维持整个交易体系的安全性。即使部分投资者违约,对其他投资者一般也不会产生太大影响,所以相关的信用风险不大。
2.价值风险
股票在价格下跌时仍然有价值,只是价值减少了。而股票期权在价格下跌时执行期权没有任何价值,在股价上升时执行期权的价值上升更快。假设授予不同高级管理人员价值相同的股票5万股(10元/股)和期权25万股(2元/股),约定股价都是10元/股,在股价跌到8元时,股票的价值为40万,期权的价值为0,在股价涨到20元时,股票的价值为100万,期权的价值为250万。
3、物价风险
也称通货膨胀风险,指的是物价变动影响证券价格变动得一种风险。这里有两种情况:一种是一些重要物品(如电、煤、油等)价格的变动,从而影响大部分产品的成本和收益;另一种是那个物价指数的变动。一般来说,在物价指数上涨时,货币贬值,人们会觉得买债券吃亏了,而引起债券价格下降,1988年抢购风时100元面值的国库券以七八十元的价格抛出,就是受此影响。但是,股票却是一种保值手段,因为拥有企业资产的象征,物价上涨时企业资产也会随之增值,因此,物价上涨也常常引起股价上涨。另一方面,物价上涨,特别是煤、电、油的价格上涨,使企业成本增加,这时投资股票也不免会有风险。不过总的来说,物价上涨,债券价格下跌,股市则会兴旺。
4.未来风险
股票期权合约是交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量的标的资产,只不过赋予期权买方一个权利:在到期日或到期日之前,期权有利就执行期权,期权不利就放弃期权。当然这个权利不是卖方白给的,买方需要在购买期权合约的时候支付一定的期权费。当公司股票下跌后,员工手中所持有的股票期权价值将明显下降。
5.市场风险
股票期权合约交易双方风险收益的非对称性是股指期权合约特有的风险机制。就期权买方而言,风险一次性锁定,最大损失不过是已经付出的权利金,但收益却可以很大(在看跌期权中),甚至是无限量的(在看涨期权中);相反,对于期权卖方,收益被一次性锁定了,最大收益限于收取的买方权利金,然而其承担的损失却可能很大(在看跌期权中),甚至无限量(在看涨期权中)。投资者在参与股指期权交易时,尤其是充当卖方进行股指期权立权交易时,必须充分认识到权利金以及保证金交易的杠杆效应不仅意味着收益,也意味着风险的放大。因此在行情不利变动时,投资者应做好风险防范工作,及时平仓或进行组合操作锁定风险。
为了使经理人员的利益和股东利益一致起来,许多公司都已经开始实施各种报酬计划。其中,给予管理人员只有在股票价格上升时才有价值的股票期权,受到传统公司和高科技公司的青睐。资料显示,目前,全美已有40%以上的公司实施了股票期权,其中有500家大公司实施股票期权的比例在90%以上。美国纳斯达克上市的企业中,90%以上的公司都推行了股票期权计划。
按照现代企业的理论,人力资本由于分工而存在专用性的风险,并且这种专用性的风险呈日益加大的趋势。作为企业的风险承担者之一,人力资本可以与物质资本分享企业的剩余索取权。股票期权就是这样一种制度安排,它将人力资本所有者的部分预期收入“抵押”在了企业中。人力资本价值发挥的过程就是价值由个人知识和技巧转化为企业知识和技巧或企业价值的过程。管理人员对企业发挥的作用必然要求得到认可,股票期权作为物质回报的一种方式,既是对管理者的一种激励,又是对其可能的机会主义行为的一种约束。
目前常见的股票期权交易风险主要就是上述几点,随着股票期权市场的不断发展,股票期权投资的上述风险也日渐凸显。股票期权的上述风险,也是投资股票期权的一大不足之处。所以风险投资公司提醒投资者在进行家庭资产配置规划时,仅投资股票期权,家庭资产将会产生很大的不稳定性。因此,建议投资者分散投资以此来分散投资风险。
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