期权
期权是一种投资工具,可以用在任何投资领域,如股票、外汇、石油等各种商品。举一个简单例子,您想买一套房,与房产商谈好价钱是3000元/平米,并预付了两万元订金,这样就决定只要您想买进,对方必须卖出(义务),买与不买是您的权利。即使房价上涨,房产商也必须卖出;如果房价下跌,您可以不买,大不了订金不要。这就是期权的雏形。
期权是员工激励手段的一种,是员工持股计划的一种方式,有很多方式,其实每种方式都有限制条件;当一些限制条件类似加上一些其他条件后,除公司会计账务处理、和个人税收上的不懂不同,这几种可以变得没有区别,比较常见的方式有:
a) Option:期权,指的是在满足一些条件下,以某种价格购买公司股票的权利。请注意关键词:“权利”,“某种价格”,“一些条件”,下面将会详细解释:
b) Restricted Stock Unit(RSU):限制性股票,一般情况下是免费或者象征性的一点钱给的股票,但是有很多限制条件,除了年限之外还可以有业绩指标,甚至股票交易价格目标等。因为是真的股票、且价格极低,所以同等情况下数量会大大低于。
c) Phantom Stock:幽灵股票,实际上是一种奖金计划,指的是公司股票在一定期限一定数量的股票其价格在股市上增加了多少获得的收益,同样有很多限制性条件,除了时间限制之外,还包括业绩、销售等等一般都延期支付。实质上是现金的奖金,尽管也有以股票形式给的。
期权投资的魅力之一在于能够通过买入、卖出认购/认沽期权这四种基本策略,组合出千变万化的收益可能,给投资者提供了更大的投资灵活性。期权策略的学习,将为投资者根据自己的市场预期和投资需求用好期权提供帮助。在介绍常见策略之前,投资者需要做好以下认识准备。
首先,投资者应该熟练掌握期权的几个特性,带着这些基本意识去学习策略。
期权除了内在价值还有时间价值,时间价值受剩余期限、波动率、价内外程度等诸多因素的影响,时间价值的损耗对期权多头是不利的,对期权空头是有利的,因此期权投资者应该充分理解并高度重视期权的时间价值。
对于参与杠杆交易的投资者而言,期权无疑具有吸引力。同一标的股票不同行权价和不同到期日的认购和认沽期权杠杆各不相同,通常虚值期权的杠杆高于实值期权,近期期权的杠杆高于远期期权,投资者可以根据自己的需求和风险偏好灵活选择。但是期权的杠杆远比期货和信用交易的杠杆复杂,后两者的杠杆是固定的,期权的杠杆会随着到期日的临近和标的股票价格的变化而改变,因此投资者在参与期权的杠杆交易之前须学会计算期权的实际杠杆并掌握其变化规律。
其次,在对期权有充分认识的前提下,投资者须了解自身的风险承受能力,判断自己是否适合做期权投资。 最后,投资者必须明确自己投资期权的目的,选择合适的策略。
期权投资是在一定的市场预判前提下,为了达到某一投资目的而进行的一种精细化投资,是一种把合理的投资逻辑变现的过程。换句话讲,期权仅仅为投资者提供了一种灵活的工具,并不存在一种期权策略可以适应所有市场行情,满足所有投资目的。因此投资者必须对市场有一定的判断,是牛市、熊市还是震荡市?交易期权的目的是方向性交易、波动率交易还是套利?不同的市场判断和投资目的都对应不同的策略、不同的期权选择标准。
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